南宁轨道交通集团有限责任公司(以下简称南宁轨道集团)，系经《南宁市人民政府办公厅印发南宁轨道交通有限责任公司组建方案的通知》(南府办(2008)236号)和《关于组建南宁轨道交通有限责任公司的通知》(南国资委(2008)71号)批准，于2008年12月23日由南宁市人民政府国有资产监督管理委员会注册成立的国有独资公司。
2024年7月，按照《南宁市人民政府关于组建南宁轨道交通投资集团有限公司的通知》(南府发(2024)5号)及《南宁市国资委关于组建南宁轨道交通投资集团有限公司有关事项的通知》(南国资办(2024)33号)相关意见，南宁市国资委以2023年12月31日作为基准日将其持有的南宁轨道集团股权全部划转至南宁轨道交通投资集团有限公司，南宁轨道集团成为南宁轨道交通投资集团有限公司全资子公司。
南宁轨道集团注册地为广西壮族自治区南宁市，成立时注册资本2亿元。截至2025年12月31日，南宁轨道集团注册资本160.53亿元，实收资本160.53亿元。
今天我们聊聊南宁轨道集团2025年报。
2025年，南宁轨道集团实现营业收入183,958.57万元，同比增长-53.17%；利润总额15,674.61万元，净利润11,913.32万元，同比增长-63.6%。什么原因导致收入利润双双腰斩？
我们进一步看看南宁轨道集团的收入明细表：从明细表可知其他收入同比减少了129,009.35万元！这个其他收入是什么？同时我们也看到2024年的交通运输及道路运营、能源及再生资源、物业服务费这三项的收入高达1.18亿元，但2025年全部归零，是业务调整所致还是什么原因？
我们看看南宁轨道集团资产情况，截止2025年12月31日，南宁轨道集团资产总额10,342,567.84万元，负债总额6,077,866.50万元，资产负债率58.77%，净资产4,165,314.64万元。
我们再看看南宁轨道集团的盈利能力：净资产收益率(ROE)(%)0.29% 总资产收益率(ROA)(%) 0.12%销售毛利率(%)-32.16%净利率(%)6.48%营业利润率(%)8.44%。
看到这里，有人要问了，既然净利率、营业利润率都是正的，为什么销售毛利率是负的？这个问题我们等会再聊。
我们看看南宁轨道集团的偿债能力分析：资产负债率(%)58.77%流动比率(%)18.7%速动比率(%)111.28%EBIT保障倍数(倍) 7.98EBITDA保障倍数(倍) 9.19有息债务/EBITDA(倍)199.68
我们回过头分析南宁轨道集团2025年损益情况：2025年实现总收入183,958.57万元，营业总成本278,108.03万元，其中营业成本243,127.39万元，税金及附加1,987.68万元，销售费用6,075.90万元，管理费用7,216.27万元，财务费用2,000.78万元。其他收益107,305.88万元。这就很好地解释前面所说净利率、营业利润率都是正的，为什么销售毛利率是负的问题。那么这个其他收益是什么东西？高达10亿元？
我们进一步看报表得知，其他收益主要是运营亏损补贴107,079.12万元，占到其他收益的99.79%。这很好地解释我们前面提到的净利率、营业利润率都是正的，为什么销售毛利率是负的问题。最近几年南宁轨道集团取得的运营亏损补贴都在10亿元左右：2024年96,167.46万元，2023年100,598.97万元，2022年115,801.55万元，2021年98,543.23万元。
值得注意的是，南宁轨道集团在2025年之前都取得了一笔名为客运成本规制补贴，金额多在2-5亿之间，但这笔补贴在2025年就不见了。下表为2024年其他收益的明细表。
值得注意的是，南宁轨道集团在2025年度还对以前年度一些会计事项进行了调整：
1、城轨事项调整:
2025年度，子公司广西城轨工程建设有限公司进一步优化内部管理流程时发现，2023至2024年度，城轨公司部分工程项目的实际工程量、工程进度及结算条件发生了重大实质性变化。但由于当时业务部门与财务部门之间的信息传递机制尚不完善，导致财务部门未能及时获取上述项目变更信息，仍按照原暂定计量数据确认了相关收入与成本。
由于更正上述重要前期差错，调整了2025年相关项目期初数以及2024年度同期可比数。调整涉及财务报表项目及金额详见下表:
2、所得税事项调整:
2025年5月，南宁轨道集团在进行2024年度所得税汇算清缴时，发现母公司以前年度计提的土地增值税准备金在确认递延所得税资产依据不充分，导致2024年度所得税费用存在偏差。
由于更正上述重要前期差错，调整了2025年相关项目期初数以及2024年度同期可比数。调整涉及财务报表项目及金额详见下表:
截至2026年5月9日，南宁轨道交通集团运营的线路共有5条，均已开通并投入载客服务。里程总长为132千米，共设车站106座（换乘站重复计算）。按运营里程数量，南宁全国排名第27名。截至2025年12月，南宁轨道交通在建线路共有1条，为南宁轨道交通6号线一期。2025年，南宁轨道集团1至5号线总客运量37564.66万人次，日均客运量102.92万人次。
注：以上数据全部摘自南宁轨道集团有限公司2025年报。
